2010年棉花市場(chǎng)行情回顧與2011年市場(chǎng)展望
文章來源：博納國際咨詢
2010年，國內(nèi)的棉花價(jià)格走出歷史新高的同時(shí)，也帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格突飛猛進(jìn)，棉紗跟隨成本上漲，面料價(jià)格居高不下?；仡?010的棉花行情，用"百年一遇"來形容，真是恰如其分。下圖即為328級(jí)中國棉花價(jià)格指數(shù)的曲線圖，根據(jù)價(jià)格走勢(shì)和市場(chǎng)的銷售情況，我們將其大致的分為七個(gè)階段。
一、2010年棉花市場(chǎng)行情回顧
今年1-2月份棉價(jià)下挫，3-4月份上漲，5-7月份震蕩盤整，而從8月份開始，拋儲(chǔ)正式啟動(dòng)，而從9月份開始，棉花市場(chǎng)多頭當(dāng)?shù)溃?1月上旬，達(dá)到本年度的最高值，隨后，國家出臺(tái)了一些列的宏觀調(diào)控政策，交易所也通過取消了單邊手續(xù)費(fèi)，提高交易保證金等手段來應(yīng)對(duì)這一暴漲的棉花行情，隨后棉花暴跌，連續(xù)幾個(gè)跌停板的刺激，上漲的行情陡然逆轉(zhuǎn)，行情一路下落至11月以來的新低。隨后，因市場(chǎng)供求不平衡因素影響，加上國外棉價(jià)持續(xù)拉漲也刺激了國內(nèi)棉花價(jià)格的跟隨，行情稍有反彈。截止到年底，其中328級(jí)、527級(jí)、229級(jí)棉花價(jià)格指數(shù)從年初的12607元/噸、13797元/噸和15182元/噸最高曾上沖至31302元/噸、28733元/噸，32046元/噸，各規(guī)格皮棉價(jià)格均上漲165500元/噸，隨后，利空襲來，跳水行情來到，截止到年底日，328級(jí)、527級(jí)、229級(jí)棉花價(jià)格指數(shù)收于27440元/噸，25522元/噸，28465元/噸，較年初分別大漲12507元、11725元，13283元。
1-2月份棉價(jià)下挫
一月份，雖然市場(chǎng)因降雪天氣的影響，棉花運(yùn)輸較為困難，棉花現(xiàn)貨價(jià)格持稍有上漲，然而棉花在高位平穩(wěn)盤整，價(jià)格變動(dòng)不大，市場(chǎng)成交卻稍顯冷清。隨后，從7日發(fā)行央票，12日宣布存款準(zhǔn)備金率準(zhǔn)備上調(diào)，到正式上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，凍結(jié)不良資產(chǎn)等等，紡織股票，棉花期貨都受到強(qiáng)烈影響，棉花現(xiàn)貨在減產(chǎn)風(fēng)波的持續(xù)作用下，報(bào)價(jià)穩(wěn)中下滑，到1月29日，棉花現(xiàn)貨大包價(jià)格僅在15100元附近，小包在14800-14900元/噸之間。
隨后，二月份，因臨近春節(jié)，部分棉花企業(yè)無意存棉過節(jié)，紛紛出貨兌現(xiàn)，這造成市場(chǎng)上棉花供應(yīng)突然寬裕；另外，棉紡企業(yè)早早的開始準(zhǔn)備放假過年，年前的補(bǔ)庫在1月份已經(jīng)結(jié)束；此外，國內(nèi)期貨價(jià)格大幅下跌也造成部分紡企看空心理增強(qiáng)；加之年前紡企普遍資金緊張，大都采取隨用隨買策略；同時(shí)，2月底，部分棉商訂購的外棉開始大量到庫，價(jià)格與質(zhì)量均優(yōu)于國內(nèi)的棉花，造成紡織企業(yè)紛紛將目標(biāo)轉(zhuǎn)向外棉。各種因素的集體作用造成年前的棉花價(jià)格紛紛回落，此時(shí)內(nèi)地市場(chǎng)3級(jí)皮棉帶票價(jià)在15000-15100元/噸左右（現(xiàn)款100%）。
3-5月份棉花價(jià)格小幅上揚(yáng)
三月份，棉花剛剛迎來節(jié)后"開門紅"，價(jià)格快速上漲，另外，美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)還顯示，預(yù)計(jì)紡織企業(yè)對(duì)棉花的消費(fèi)量將較產(chǎn)量高出13%，棉花銷售強(qiáng)勁的消息助推棉花現(xiàn)貨價(jià)格的走高。3月份328級(jí)地產(chǎn)棉從15500元/噸漲至月底的16300元/噸，而疆棉帶票自提價(jià)則突破16500元。
四月適逢棉花的播種季節(jié)，不過由于受低溫、陰雨天氣的影響，主要產(chǎn)棉區(qū)的棉花播種時(shí)間都較往年推遲。部分已播種的棉花產(chǎn)區(qū)也因低溫天氣而出現(xiàn)死苗、爛苗現(xiàn)象，新棉的產(chǎn)量將受到一定影響，目前各地的棉花播種都較往年推遲7-10天。
五月初新疆部分地區(qū)又受到降雪的影響，冷空氣頻繁光顧，國內(nèi)的棉花生長(zhǎng)相當(dāng)遲緩，到月底出現(xiàn)的幾起棉花火災(zāi)，今年的棉花真是多災(zāi)多難。因今春氣溫持續(xù)偏低，播種進(jìn)度嚴(yán)重偏慢，加之播種后，低溫多雨，缺苗斷壟多，出苗不齊，加之棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)受到政策和供需的雙重影響，同時(shí)播種進(jìn)度偏慢也讓市場(chǎng)對(duì)于新年度的市場(chǎng)產(chǎn)量不甚樂觀，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲。不過，為了抑制居高不下的棉花價(jià)格，維持紡織行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展，國家在本月下發(fā)今年度的第一批棉花進(jìn)口配額，50萬噸的5%關(guān)稅配額。
6-7月份棉價(jià)持續(xù)震蕩盤整
六月份，由于天氣因素和開局不利等原因，不少地區(qū)的棉花播種推遲，棉花生產(chǎn)延緩，不過由于棉花生長(zhǎng)周期長(zhǎng)，抗災(zāi)能力也不錯(cuò)，針對(duì)今年的熱點(diǎn)，部分棉區(qū)該種一些早熟品種，棉花仍有望獲得好收成。另外，為了穩(wěn)定棉花市場(chǎng)，60萬噸棉花的拋儲(chǔ)預(yù)案已獲批準(zhǔn)，隨時(shí)可以啟動(dòng)。而且，針對(duì)今年新棉上市可能推遲的局面，國家已做好進(jìn)口和拋儲(chǔ)等調(diào)控準(zhǔn)備。另外，由于近期南美棉花開始上市，新增的100萬噸配額主要指向了南美的棉花，無奈南美棉花稀缺早成事實(shí)，而60萬噸拋儲(chǔ)僅夠1月的供應(yīng)，不少囤棉企業(yè)依舊看好后市，價(jià)格小幅沖高。
七月，市場(chǎng)開始等待棉花拋儲(chǔ)的下發(fā)，市場(chǎng)行情小幅回落。而本月月底，為保證紡織用棉需要，穩(wěn)定棉花市場(chǎng)，有關(guān)部門研究決定，近期通過全國棉花交易市場(chǎng)競(jìng)賣交易方式投放部分儲(chǔ)備棉，購買對(duì)象限定為紡織用棉企業(yè)，并按照最多購買1個(gè)月的紡棉用量的原則核定其最大購買數(shù)量，購買的儲(chǔ)備棉限于自用，不得倒賣。
8-10月份，棉花拋儲(chǔ)推高棉價(jià)
8月10日，面對(duì)內(nèi)外盤棉花的洶涌漲勢(shì)，國儲(chǔ)啟動(dòng)了"開倉放棉",即通過全國棉花交易市場(chǎng)拍賣國家儲(chǔ)備棉60萬噸,以穩(wěn)定國內(nèi)棉價(jià)。同時(shí)隨著新花臨近上市，儲(chǔ)備棉的競(jìng)拍對(duì)新舊年度市場(chǎng)有效過渡、防止棉價(jià)過分炒作，起到了很好的平抑作用。受此影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)有所下調(diào)，紡織企業(yè)的采購心理平穩(wěn)，觀望心態(tài)居多，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量減淡，價(jià)格有小幅回落。另外，8月底，國內(nèi)各地已經(jīng)零星開始籽棉收購，國內(nèi)3級(jí)籽棉收購價(jià)格為每斤4元附近。
9月28日，國家發(fā)布公告稱，為滿足紡織用棉需要，穩(wěn)定棉花市場(chǎng)，有關(guān)部門決定增加投放儲(chǔ)備棉40萬噸，競(jìng)賣交易連續(xù)進(jìn)行，不接受紡織企業(yè)重新申報(bào)，仍然按照拋儲(chǔ)60萬噸時(shí)核定的數(shù)量，因此，能夠參與其中的紡織企業(yè)數(shù)量有限，競(jìng)拍市場(chǎng)不如前期激烈，從而導(dǎo)致成交價(jià)格大幅回落。同時(shí)9月29日，國家發(fā)改委公布2011年棉花進(jìn)口配額為89.4萬噸。加之國儲(chǔ)棉競(jìng)拍市場(chǎng)率先降溫，同時(shí)國慶節(jié)長(zhǎng)假臨近，棉花電子盤市場(chǎng)交易保證金將提高，限制了部分投機(jī)資金的炒作，節(jié)日效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，多頭獲利平倉、持幣過節(jié)的意愿增強(qiáng)，重重的打壓了棉價(jià)。
十月份，受棉花拋儲(chǔ)影響，皮棉現(xiàn)貨價(jià)格一直表現(xiàn)穩(wěn)定，10月20日儲(chǔ)備棉加權(quán)成交價(jià)漲至25422元/噸，折328級(jí)成交價(jià)為25977元/噸（凈重）。截止10月20日，本次儲(chǔ)備棉投放順利結(jié)束，儲(chǔ)備棉累計(jì)投放市場(chǎng)1012336噸，實(shí)際成交1002736噸，成交率99%。隨著拋儲(chǔ)的完美落幕，市場(chǎng)采購商多將目光聚焦于進(jìn)口棉花和地產(chǎn)棉。因棉花庫存告急，魏橋從10月中旬開始上提報(bào)價(jià)，短短半月的時(shí)間，魏橋上漲3次報(bào)價(jià)共計(jì)2900元/噸，截止到月底，3級(jí)皮棉收購價(jià)漲至27500元，四級(jí)皮棉價(jià)格漲至27200元/噸。
11月上旬：棉價(jià)大漲
十一月上旬，棉花價(jià)格突破性上漲。據(jù)中國棉花協(xié)會(huì)對(duì)內(nèi)地12個(gè)省和新疆自治區(qū)310 個(gè)縣（市、團(tuán)）2641戶棉農(nóng)進(jìn)行了面積最終核實(shí)，按照被調(diào)查棉農(nóng)植棉面積加權(quán)平均計(jì)算，截止10 月，全國植棉面積7800 萬畝，同口徑比較，較上年減少1%。截止至10 月，全國預(yù)計(jì)總產(chǎn)663 萬噸，較9月預(yù)計(jì)數(shù)減少1萬噸，同口徑相比較，較上年下降2.4%。同時(shí)，全球棉花庫存預(yù)估被再度調(diào)低，天氣因素引發(fā)投資者對(duì)我國棉花產(chǎn)量的憂慮情緒加重，棉花現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)飆漲等因素堅(jiān)定了11月上旬投資者對(duì)鄭棉價(jià)格高挺的信心，鄭棉一度沖上33720元/噸的歷史高位。
11月下旬："組合拳"調(diào)控，棉價(jià)應(yīng)聲下落
11 月，鄭棉一度沖上33720 元/噸的歷史高位，伴隨國家出臺(tái)多個(gè)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)控政策，一系列"組合拳"力度空前，引發(fā)多頭獲利了解，棉價(jià)沖高承壓回落。加上11月底有不少進(jìn)口棉將集中到港，國內(nèi)新棉陸續(xù)上市，政策與基本面共同對(duì)棉價(jià)產(chǎn)生一定的壓力。由于國內(nèi)物價(jià)高企，棉花等大宗商品快速上漲的表現(xiàn)也得到了中央的一直關(guān)注，國家頻頻出手調(diào)控物價(jià)。繼22日明確表示我國有能力有條件保持價(jià)格總水平基本穩(wěn)定后，23日，國家發(fā)改委二度表示，要進(jìn)一步完善重要商品儲(chǔ)備制度，增加儲(chǔ)備品種和數(shù)量，降低農(nóng)副產(chǎn)品流通成本，取消一批不合理收費(fèi)項(xiàng)目等。同時(shí)，發(fā)改委還表示，必要時(shí)依法啟動(dòng)物價(jià)臨時(shí)干預(yù)措施。另外，央行兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，國務(wù)院出臺(tái)16項(xiàng)措施穩(wěn)定消費(fèi)價(jià)格總水平，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加大農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工流通信貸資金支持力度的緊急通知》等，一系列政策對(duì)整體商品市場(chǎng)都形成了較大的打壓，棉價(jià)也率先開始下行。根據(jù)目前的宏觀形勢(shì)來看，棉花價(jià)格仍將維持走低的態(tài)勢(shì)?！拿藁?1日暴跌開始，截止到月底，短短半月時(shí)間，魏橋皮棉收購價(jià)就已經(jīng)大降5000元，其中3級(jí)皮棉降至26500元，4級(jí)皮棉跌至26100元，而棉花期貨更是幾個(gè)跌停板的刺激，市場(chǎng)的看漲心態(tài)瞬間扭轉(zhuǎn)。
12月：剛性需求支撐，價(jià)格繼續(xù)上漲
因紡織企業(yè)節(jié)前備貨，加上部分企業(yè)棉花庫存不足所致，十二月皮棉成交有所放大，棉花現(xiàn)貨價(jià)格也穩(wěn)中略漲，部分棉企看好后市，惜售情緒較重，市場(chǎng)成交清淡。而籽棉現(xiàn)貨市場(chǎng)則因?yàn)樾枨髣傂灾?，?bào)價(jià)繼續(xù)上漲。隨著籽棉資源的逐步減少，國內(nèi)大部分棉花企業(yè)已經(jīng)暫停收購，部分仍在堅(jiān)持收購的棉企開始上調(diào)籽棉價(jià)格。雖然各大棉區(qū)籽棉收購價(jià)格穩(wěn)中有漲，但成交數(shù)量有限，西北及南方地區(qū)收購已近尾聲，北方部分地區(qū)收購進(jìn)度仍較遲緩。截止到月底，3級(jí)皮棉收購價(jià)小漲千元至28000元/噸。
另外，2010年，國內(nèi)籽棉價(jià)格經(jīng)歷了從年初的疲軟，到棉花收購時(shí)候的高潮，然后在政策面的打擊下，籽棉價(jià)格小幅回落，不過剛性缺口的支撐依舊表現(xiàn)良好，年底以較高價(jià)位結(jié)束。年初，在市場(chǎng)疲軟的帶動(dòng)下，籽棉價(jià)格曾走出一波強(qiáng)烈的箱體震蕩格局，三級(jí)籽棉收購價(jià)從年初的3.2-3.5元/斤一直延續(xù)至今年的8月份，隨后，新花上市，因產(chǎn)量和質(zhì)量均不如往年，市場(chǎng)在一片看漲聲中拉起序幕。從9月份開始，籽棉價(jià)格就一路上揚(yáng)，從3.6-3.8元/斤的價(jià)格，一路向上爬行，價(jià)格在10月底上漲至6.2元/斤，刷新了新中國建成以來的新高。很快，11月的瘋狂就來了，暴漲暴跌也讓市場(chǎng)人士心驚膽顫。11月上旬，籽棉收購價(jià)格延續(xù)上月的上漲勢(shì)頭，至11月10日達(dá)到頂峰，當(dāng)時(shí)，四級(jí)籽棉收購價(jià)由月初6.30元/斤快速上升到7.20元/斤左右，屢次刷新歷史最高價(jià)位，比9月初上漲71%，比去年同期上漲100%。然而，暴漲即現(xiàn)暴跌，國家宏觀政策掉空開始，棉價(jià)連續(xù)大幅下滑，11月底四級(jí)籽棉收購價(jià)降至5.30元/斤左右，較11月10日下跌了1.90元/斤。不過，由于棉花供需缺口的剛性支撐，籽棉價(jià)格又慢慢回歸高位，截止到12月底，根據(jù)衣分不同和品級(jí)不同，3級(jí)籽棉收購價(jià)保持在5.8-6.2元/斤，較本年度最高值還有1元的差距，棉農(nóng)惜售情緒較為普遍。
二、2010年供需情況分析
1. 國內(nèi)供求關(guān)系
從表一中的中國棉花供需平衡表中可以看出，近十年來，國內(nèi)棉花的產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)不足50%，而棉花的消費(fèi)量卻暴漲100%以上，供需的缺口直接給了國外棉花很大的商機(jī)，進(jìn)口量也持續(xù)多年保持在一個(gè)較高的水平，其中09/10年度的進(jìn)口依存度竟然超過了100%，而今年的進(jìn)口依存度也高達(dá)50%左右，這對(duì)于國內(nèi)的棉花生產(chǎn)極為不利。從表中可以看出，國內(nèi)棉花的供應(yīng)量近幾年呈現(xiàn)出逐年減少的跡象，雖然降幅較小，不過與消費(fèi)逐年增加的趨勢(shì)來看，棉花供需缺口在逐漸增大。另外，庫存消費(fèi)比今年降至28%，是近年來的較低值。連續(xù)兩年的棉花減產(chǎn)消耗了大量的隱形庫存，導(dǎo)致今年的庫存消費(fèi)比降至03/04年以來的新低。從表中可以看出，本年度中國棉花產(chǎn)量約在650萬噸左右，市場(chǎng)傳言本年度將發(fā)放進(jìn)口棉花配額月260萬噸，加上期末庫存290萬噸計(jì)，本年度的可供消費(fèi)的棉花資源約為1200萬噸，完全符合本年度接近1000萬噸的棉花消費(fèi)。
另外，棉價(jià)的大漲也催生了新年度更多的棉花生產(chǎn)。去年，籽棉收購均價(jià)僅為4元/斤，尚且得到了不少棉農(nóng)的欣喜，皮棉種植面積小幅回升。而今年的籽棉價(jià)格從3.8元的初始收購價(jià)迅速躍升至7-7.2元，漲幅約80%，在較好收益的刺激下，今年國內(nèi)的棉花種植面積預(yù)計(jì)將得到很大程度的上升。國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)于11月下旬在全國范圍展開的2011年棉花種植意向調(diào)查顯示,全國植棉意向面積8079.5萬畝，同比增加511.3萬畝，增幅6.8%。
2. 國外供求關(guān)系
從以上數(shù)據(jù)可以看出，今年的全球棉花產(chǎn)量稍有上漲，不過總體表現(xiàn)與往年基本相同。而出口量和進(jìn)口量一直維持在800萬噸的附近，近幾年期末庫存和期末庫存的消費(fèi)比都維持在一個(gè)較高的水平，不過因?yàn)橹袊藁p產(chǎn)，以及中國較低的庫存消費(fèi)比，全球的庫存消費(fèi)比仍是降至近幾年來的新低。
國際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）12月1日發(fā)布了最新一期報(bào)告。報(bào)告稱，盡管預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)會(huì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但受制于棉花供給有限和價(jià)格高漲，2010/11年度紡織用棉量仍將穩(wěn)定在2460萬噸。2009/10年度，全球棉花庫存下降了25%，只有890萬噸，是近七個(gè)年度以來的最低水平。2010/11年度的期末庫存預(yù)計(jì)會(huì)增長(zhǎng)至930萬噸。另外，全球庫存消費(fèi)比會(huì)由2009/10年度的36%增至2010/11年度的38%，但仍大大低于10年來的平均水平（48%）。
美國農(nóng)業(yè)部11月9日發(fā)布的最新一期全球棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)調(diào)低了2010/11年度全球消費(fèi)量和期末庫存量，全球總產(chǎn)量調(diào)減了21.2萬噸，同時(shí)全球棉花消費(fèi)量減少為2543.5萬噸，較上月數(shù)下調(diào)了3%，低于上年度1.4%。另外全球期末庫存下調(diào)了5%，為918.8萬噸。2009/10年度和2010/11年度的全球庫存消費(fèi)比分別下降至37%和36%，是自1993/94年度以來的最低值。
3、總結(jié)
2010年度，國內(nèi)外的棉花市場(chǎng)持續(xù)上揚(yáng)狀態(tài)，價(jià)格屢破新高，雖然中間有過幾次上下浮動(dòng)的小波瀾，不過因?yàn)槊藁▌傂孕枨蟮闹?，價(jià)格一路保持上揚(yáng)的趨勢(shì)。今年，棉花單邊上漲行情持續(xù)，而美棉也擺脫了金融風(fēng)暴的影響，供需偏緊的格局成為今年的行情主線，中國減產(chǎn)帶動(dòng)了全球期貨庫存的大幅下降，而全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也帶動(dòng)了紡織行業(yè)的發(fā)展，棉花牛市格局確立。而下游市場(chǎng)在不斷上漲的棉花行情支撐下，市場(chǎng)也走出一波大漲行情，下游的消費(fèi)也促進(jìn)了棉花的在漲，上下游聯(lián)動(dòng)上漲的行情是今年最大的焦點(diǎn)。
三、2011年棉花行情展望
我們知道，2010年的棉花走出了一個(gè)大牛市，33000元的價(jià)格刷新了國內(nèi)棉花價(jià)格的新高，然而，輝煌畢竟只是過去的輝煌，曾經(jīng)的33000元高位卻難以再現(xiàn)，主要是下游市場(chǎng)的不接受，另外，新年度市場(chǎng)的種植熱情也會(huì)得到提高，產(chǎn)量上升在所難免，加上穩(wěn)健的貨幣政策也讓通脹的機(jī)會(huì)大減低，預(yù)計(jì)2011年棉花市場(chǎng)難以再現(xiàn)輝煌。不過，棉花的需求一直較為穩(wěn)定，而且隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步加快，紡織品的需求也將加大，這也將刺激棉價(jià)的大幅走高，加之植棉收益一直被棉農(nóng)詬病，這也是刺激棉價(jià)一直高位的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)2011年棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)或維持在20000-25000元這個(gè)范圍內(nèi)運(yùn)行。
